2011年第六次中標結果出爐。一次設備市場,變壓器方面特變電工、天威保變、中國西電依舊穩坐前三把交椅;斷路器市場上,國產化率依舊較低,外企占據近半壁江山,平高電氣異軍突起,市場占有率上排名第二,僅次ABB;二次設備方面,保護設備及監控自動化設備市場排名基本不變,南瑞繼保優勢突出。隨著明年國網投資規模的進一步放量,行業集中度將進一步提高。

電力設備跑輸大盤,其中核電跌幅相對小一些。2011年12月初至2012年1月5日,電力設備跌幅約19.4%,同期,滬深300跌幅約9.7%。其中,發電設備和核電板塊表現相對較好,分別下跌13.6%、16.8%,中低壓設備下跌18.4%;風電、光伏跌幅分別為22.7%、20.0%。在23個子行業中,電力設備排名倒數第八。

光伏產品價格接近探底,2012年行業集中度將進一步提升。隨著《多晶硅準入條件》的實施,多晶硅行業整合加速,規模效應下的成本集約化企業將進一步鞏固其行業地位,建議積極關注具有相關冷氫化技術企業。此外,目前歐洲光伏市場需求疲軟,未來光伏有向中、印等新興市場轉移的趨勢,2012年國內光伏裝機容量大幅增長是大概率事件。

2011年12月電力設備及新能源行業消息政策頻出,喜憂參半。國網出讓6億輔業資產標志國網內外整合加快進行;美“雙反”案的初裁結果不利中國,國內企業已采取“自衛反擊”,“雙反”案或將引發歐盟、印度等國的效仿。《核“十二五”安全規劃》呼之即出,核電板塊有望觸底反彈,“維穩”環境下新項目審批節奏仍將較慢;環保“十二五”規劃出臺,脫硝市場即將全面啟動。

持續看好“國網系”。受制于國網“三集五大”體系建設,電力設備毛利率很難恢復到早前水平,但“國網系”設備企業受益于國網“輸變電航母”和“堅強智能電網”戰略,具體體現在“科研經費規模化”、“重點工程傾斜化”、“技術標準主導化”、“費用利用集約化”四個方面。

持續看好“智能中低壓電氣”。受益于用電消費升級,“更安全、更穩定、更舒適和更綠色”成為中低壓電氣設備內在需求,市場逐步由“金字塔”型向“紡錘體”型演化。“資本驅動”、“集中度提升”、“品牌凸顯”將是智能中低壓行業的顯著特征,我們持續看好智能中低壓相關上市企業發展。上市公司具有顯著的資源優勢。